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El contexto de una 'guerra de divisas'

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Vincent
AutorCarlos A. Rozo
Páginas62-70
62
CAPITAL ESPECULATIVO Y BLINDAJE FINANCIERO EN MÉXICO
por operadores financieros con efectos negativos para la economía nacional,
como los anotados por Ffrench-Davis:
1. Distorsionar la evaluación de proyectos para la asignación de recursos.
2. Promover la inversión especulativa en vez de la inversión productiva.
3. Desplazar la producción de bienes transables importables.
4. Desalentar la generación de valor agregado en las exportaciones.
Estos son efectos que tienen la capacidad para distorsionar la estrategia
de desarrollo liderada por la producción para la exportación de bienes no
tradicionales que generan externalidades e interactúen con las Pymes. Para este
propósito, argumenta Ffrench-Davis, es mejor el uso de regímenes intermedios
de flotación sucia o de bandas móviles ya que moverse hacia el mercado correcto
requiere de una intervención en los mercados que sea coherente y selectiva en
favor de la actividad productiva y no de la actividad especulativa. Esta lógica
explica porqué los gobiernos tienen miedo a flotar y porqué no es del todo positivo
tener una libertad de movimiento absoluta en la cuenta de capital.
El contexto de una “guerra de divisas”
En la época previa a la crisis de las hipotecas basura en 2007, Estados Unidos
y la Unión Europea mostraron su descontento con China, por su renuencia
a apreciar su moneda, el renminbi. El argumento era que un tipo de cambio
intencionalmente subvaluado, como el que mantenían las autoridades chinas,
induce a una competencia desleal e inequitativa al facilitar las exportaciones
chinas al resto del mundo simultáneamente a que dificulta las exportaciones del
resto del mundo hacia China.
Desde el inicio de su administración el presidente Barack Obama y el
secretario del Tesoro, Timothy Geithner, declararon que China no hacía todo
lo que debería hacer en materia de política cambiaria para facilitar mayor
competitividad en el comercio mundial. Se argumentó que las autoridades
chinas deberían permitir que su moneda se apreciara en concordancia con el
crecimiento económico de su economía, de lo contrario un yuan artificialmente
subvaluado que abarata las exportaciones chinas penalizaba a los productos

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