¿Por qué ya no se hacen devaluaciones?
| Autor | Janneth Quiroz Zamora |
| Cargo | Subdirectora del Área Estrategia Económica, Grupo Financiero Ve Por Más |
| Páginas | 23-23 |
Secciones
23
CONTADURÍA PÚBLICA ENERO 2014
PANORAMA FINANCIERO
POR QUÉ YA NO SE HACEN DEVALUACIONES?
Janneth Quiroz Zamora
Subdirectora del Área Est rategia Económica
Grupo Financiero Ve Por Más
El tipo de cambio e s el precio de una unid ad de moneda extranj e-
ra expresado en mo neda naciona l; es decir, es el número de u nida-
des de moneda nacion al que debe pagar se por una moneda e x-
tranjera. En u n régimen de tipo de c ambio flex ible, se permite qu e
haya fluct uaciones en este precio, las c uales están deter minadas
por la oferta y de manda de los mercados. En la actu alidad, es el
que tiene la mayor ía de los países, i ncluido Méxic o. En un régimen
de tipo de cambio f ijo, el valor de una moneda está a nclado per-
manentemente al de ot ra, por lo que se deben instr umentar una
serie de medid as para mantene r el intercambio de d ivisas sin
cambios.
Desde 1994, el rég imen cambia rio de México es de li bre flotación.
Por ello, las coti zaciones del tipo de cambio f luctúan de acuerdo
con la oferta y dem anda de los inversioni stas con lo que se espera
que el propio mercado fij e un nivel óptimo de la moned a. En este
sentido, los choques neg ativos y positivos son asimi lados por los
propios inversioni stas y no por el Banco Centr al.
La acumul ación de reservas en el marc o de un esquema de libre
flotación ob edece a las compras de dóla res que el Banco de Méxi-
co hace a Petróleos Mex icanos y al Gobierno Federa l. Aunque es
una acumul ación admin istrada, el i ncremento de las reser vas tie-
ne un sentido precautor io. Esto debido a que mientras mayor s ea
el monto de las mism as, mayor será la c apacidad del in stituto cen-
tral para en frentar la vol atilidad de l mercado cambia rio o cho-
ques provenientes del e xterior, por medio de suba stas de dólares,
que pudieran impa ctar coyuntura lmente la percepción de riesgo
y, por lo tanto, la cotizac ión de la moneda.
Las reserv as internac ionales tienen u n objetivo par ticula r que
está estipul ado en la Ley de Banco de México. Con forme al Art.
18, tendrán como obje tivo coadyuva r a l a estabilid ad del poder
adquisitivo de l peso mediante la compensac ión de los desequili-
brios entre los ing resos y egresos de divis as del país contabili za-
dos en la bala nza de pagos. Además de es to, sirven para inter ve-
nir el mercado c ambiario, prove er moneda ext ranjera para el pa go
del serv icio de la deuda externa y, en gener al, para generar con-
fianza e n la moneda y en la economía i nterna. De hecho, esto úl-
timo es uno de los ar gumentos que usan l as compañía s califi cado-
ras de riesgo par a emitir la nota de un país. E sto es, si se cuenta
con un acervo a mplio de reservas, est o puede ser un argumento a
favor de mejorar la c alificac ión de la deuda sobera na en tanto que
refleja un a menor vulnerabil idad de la moneda y un sis tema mo-
netario má s robusto.
Cuando se presenta n movimientos espec ulativos a nivel i nterna-
cional, los at aques suelen concentrarse en l as monedas de países
con bajos niveles de rese rvas, provoc ando varia ciones abruptas
de sus tipos de ca mbio. De esta forma, conta r con un nivel robus-
to de ellas cont ribuye a reducir la volat ilidad del tipo d e cambio y
las tasa s de interés, toda vez que esta s suelen incrementa rse para
aumentar el atra ctivo de las inv ersiones locales a sí como para con-
trarrest ar las presiones inflac ionarias causada s por niveles per-
sistentemente altos de l tipo de cambio.
TIPO DE CA MBIO (PESOS POR DÓLAR)
Fuente: Elaboración propia con infor mación de Banxico
A lo largo de la hi storia, nuestro país h a tenido varios regí menes
cambiar ios que han respondido a las cond iciones económicas de
la época. En l a tabla anterio r, se presenta un resumen de es tos
desde 1954; en térm inos generales, han exi stido tres: fijo, sem i
fijo y flota nte. Hasta 1976 existió u n tipo de cambio con parid ad
fija, determ inada por el estado; de 1991 a 1994 hub o un tipo de
cambio semi contro lado con bandas de flota ción; el último cam-
bio se realiz ó el 22 de diciembre de 1994, cu ando la Comisión de
Cambios de Banco d e México y la Secreta ría de Hacienda y C rédi-
to Público (SHCP) anunc ió la decisión de aba ndonar el régimen
cambiar io de bandas cambiari as con desliz controlado y adoptó
un régimen de l ibre flotación . Actualme nte, las interve nciones en
el mercado cambi ario se limita n a la subasta de divi sas que reali-
za el Banco de Méx ico en ciertas circ unstancias pa ra amortiguar
fluctu aciones bruscas en e l tipo de cambio.
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