Perspectiva nacional. Desafíos y oportunidades para la economía mexicana
| Autor | Alejandro Cervantes Llamas |
| Cargo | Gerente Economía Nacional Análisis y Estrategia |
| Páginas | 14-19 |
15+contaduriapublica.org.mx/+14 / CONTADURÍA PÚBLICA / ENERO 2013
Lic. Alejan dro Cervantes L lamas
Gerente Econo mía Nacional Análi sis
y Estrategia
Banorte-Ixe
alejandro.cervantes@banorte.com
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ESCENARIOS
2013
La mayoría de las economías emergentes se encuen-
tran en una posición más favorable para enfrentar
una desaceleración de la economía global, estas con-
tinuarán enfrentando el reto de mantener el dinamis-
mo económico, a pesar del entorno externo adverso. En este
contexto, México se inserta en es ta difícil coyuntura interna-
cional con una economía robusta, aunque es probable que se
vea afectada por los principales riesgos del entorno externo.
Desafíos y oportunidades para la economía
mexicana*
PERSPECTIVA
NACIONAL
2013 se perfila como un año lleno de desafíos para la economía global,
y los principales me rcados desarrollados continuarán en un proceso
de consolidac ión fiscal para sanar sus f inanzas públicas
EL PANORAMA
ES SOMBRÍO Y
COMPLICADO
ANTE LOS AJUSTES
DE GASTO Y
LAS LIMITADAS
OPCIONES DE
ESTÍMULO
PRINCIPALES RETOS GLOBALES PARA
LA ECONOMÍA MEXICANA EN 2013
La crisis de la zona europea
Una constante preocupación entre los economistas alrededor
del mundo en los últimos años ha sido la crisis fiscal en la Eu-
rozona y su posible efecto sobre la perspectiva de crecimien-
to global.
El panorama para el próximo año sigue sien-
do sombrío y lleno de complicaciones ante
los ajustes de gasto requeridos y las limita-
das opciones de estímulo disponibles. Para el
caso particular de México, existen dos prin-
cipales canales por los cuales la crisis eu-
ropea podría afectar la actividad económi-
ca durante 2013. El primero es mediante la
economía real y los flujos de comercio entre
ambas regiones, con potenciales impactos en
las cuentas externas. El segundo sería por los
efectos indirectos derivados de la crisis de la
Eurozona sobre el sector financiero de dicha
región y, en consecuencia, en nuestro país,
producto de los estrechos lazos que compar-
timos en este rubro.
En el primer caso, el sector exportador mexi-
cano no se verá afectado por la crisis de la
Eurozona. Por un lado, es probable que la
economía Europea presente un crecimien-
to de 0.3% durante 2013, el cual sería ma-
yor a -0.5% , observado a lo largo de 2012.
Gran parte de la desaceleración de la econo-
mía europea estaría concentrada dentro del
primer semestre del año, ya que en este pe-
riodo el Producto Interno Bruto (PIB) de la
Eurozona podría pre sentar un crecimiento
de -0.2% . Por el contrario, es probable que
la actividad económica en Europa presente
un mayor dinamismo a lo largo del segun-
do semestre del año, con lo cual alcanzaría
un crecimiento de 1.6%. En este contexto,
las exportaciones no petroleras destinadas
a Europa mantendrán una tendencia positi-
va de crecimiento a lo largo de 2013, aunque
es probable que crezcan a un menor ritmo.
Ahora bien, es importante destacar que la
desaceleración de las exportaciones no p e-
troleras mexicanas a Europa no implica una
sustancial desaceleración del sector export a-
dor mexicano. En este sentido, cabe recordar
que solo 4.8% de las expor taciones mexica-
nas están destinadas a esta región. Con ello,
el mayor riesgo implícito sobre la economía
mexicana es que se frenaría el esfuerzo de di-
versificación de las exportaciones me xicanas
que se había logrado en los últimos años.
El segundo canal por el cual la crisis de la Eu-
rozona podría afectar el desempeño de la ac-
tividad local es mediante el sector financiero.
En particular se podrían generar efectos indi-
rectos sobre el tipo de cambio y el crédito al
sector privado.
Con respecto a la divisa, la alta volatilidad
que ha generado la crisis europea ha resulta-
do en episodios de presión importante en el
peso mexicano a lo largo de los últimos años.
Sin embargo, hasta el momento dichos episo-
dios no se han trasladado consistentemente
en mayores presiones inflacionarias. En este
contexto si bien la divisa mexicana continua-
ra siendo muy sensible al grado de aversión al
riesgo, es probable que la volatilidad del peso
sea más acotada durante 2013. Aunque a pa-
sos moderados, las políticas implementadas
hasta el momento para contener el contagio
de la crisis por medio del sistema financiero,
han reducido de manera sustancial el riesgo
de una crisis sistémica. No obstante, es impor-
tante advertir que la complejidad de la situa-
ción no permite descartar nuevos episodios de
volatilidad que, como hemos observado, en los
últimos años, han tenido un efecto significa-
tivo en la cotización del peso en los mercados
internacionales.
En lo que concierne al crédito, es probable
que sí exista cierto contagio de la crisis al sec-
tor bancario mexicano, ya que puede ser que
las condiciones crediticias se tornen un poco
más restrictivas durante el primer semestre
de 2013. En este sentido, cabe recordar que
la banca europea representa más de 40.0 %
del total de los activos de la banca comercial
en México. Lo anterior implica que, en caso de
que el deterioro de los costos de financiamien-
to de los países y de la calidad de la cartera de
crédito y de los activos de la banca europea
se mantengan, se abre la posibilidad de mayo-
res presiones restrictivas al crédito en México,
ya que un aumento de las necesidades de re-
capitalización de los bancos europeos podría
poner en riesgo la expansión del crédito local.
Sin embargo, es probable que la restricción
crediticia en México solo se dé durante el
primer semestre. Como ya mencionamos, la
perspectiva económica para Europa será más
favorable en la segunda mitad del año, lo que
ayudaría a liberar las potenciales presiones so-
bre el sector bancario de nuestro país y podría
servir de apoyo para proveer de un mayor di-
namismo al crédito dirigido al sector privado.
Además, la banca mexicana cuenta con altos
niveles de capitalización, lo cual es un factor
adicional de fortaleza. Con ello, es muy pro-
bable que la magnitud de la restricción credi-
ticia durante el primer semestre de 2013 sea
muy limitada.
*Se agrade cen los comentar ios de Juan Carlo s Alderete, Tomás Lozano y Ga briel Casillas .
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