La incidencia de los entornos regionales sobre las restricciones financieras en pequeñas y medianas empresas
| Autor | Mariluz Maté Sánchez Val - María Camino Ramón Llorens |
| Cargo | Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, Universidad Politécnica de Cartagena, España - Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, Universidad Politécnica de Cartagena, España |
| Páginas | 37-60 |
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LA INCIDENCIA DE LOS ENTORNOS
REGIONALES SOBRE LAS RESTRICCIONES
FINANCIERAS EN PEQUEÑAS
Y MEDIANAS EMPRESAS*
Mariluz Maté Sánchez-Val
y María Camino Ramón Llorens**
RESUMEN
El principal objetivo de este artículo es estudiar la heterogeneidad regional en las
restricciones nancieras sufridas por la pequeña y mediana empresas (pyme). Para
ello, se desarrolló una aplicación empírica con una muestra de pyme españolas,
proponiendo un modelo de acceso nanciero y diferenciando entre dos regiones.
Las estimaciones se realizan mediante modelos probit dinámicos con datos de pa-
nel. Los resultados conrman la importancia de incluir esa diferenciación regional.
En concreto, se encontró que en la región menos desarrollada, las características
especícas de las empresas de reducido tamaño no son tan importantes para deter-
minar la probabilidad de tener restricciones nancieras como las propias condicio-
nes regionales donde la empresa tenga su sede.
Palabras clave: restricciones nancieras, características regionales, pyme. Clasica-
ción JEL: G21, R11.
ABSTRACT
This paper highlights the role of the regional heterogeneity in the nancial con-
straints of small and medium enterprises (SMEs). To do this, we develop an empiri-
* Artículo recibido el 22 de mayo de 2014 y aceptado el 18 de marzo de 2015. Las autoras reconocen
el apoyo nanciero otorgado por el Ministerio de Ciencia e Innovación (proyectos ECO2011-29080 y
ECO2012-36032-C03-01). Los errores remanentes son responsabilidad exclusiva de las autoras. [Tra-
ducción del inglés de Beatriz E. Meza Cuervo, Karina G. Azanza Morales y Brian Jonh McDougall.]
** Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, Universidad Politécnica de Cartagena,
España (correos electrónicos: mluz.mate@upct.es y camino.ramon@upct.es).
EL TRIMESTRE ECONÓMICO, vol. LXXXIII (1), núm. 329, enero-marzo de 2016, pp. 37-60
EL TRIMESTRE ECONÓMICO 32938
cal application based on a sample of Spanish SMEs and propose a model of nancial
access that distinguishes between two regions. We obtain estimates using dynamic
probit models with panel data. Our results conrm the relevance of including re-
gional differentiation. In particular, we nd that in the less developed region, the
specic characteristics of SMEs are not as important in determining the likelihood
of their being nancially constrained as the actual conditions in the region where
the company is located.
Key words: nancial constraints, regional characteristics, SMEs. JEL classication:
G21, R11.
INTRODUCCIÓN
El nanciamiento de las pequeñas y medianas empresas (pyme) es una
política crucial y una cuestión académica que en la actualidad llama
grandemente la atención. Su relevancia se debe al hecho de que las pyme son
un motor importante en los sistemas económicos actuales, ya que represen-
tan una proporción signicativa del empleo (De la Torre et al., 2010; Behr
et al., 2013). A pesar de su importancia, estas empresas tienen menos pro-
babilidades de acceder al nanciamiento formal (Beck y Demirgüç-Kunt,
2006). Sus limitaciones nancieras están motivadas por sus características
especícas asociadas con la información asimétrica, los problemas de agen-
cia y los altos costos jos que implican el escrutinio y monitoreo de estas
empresas en comparación con la utilidad esperada del banco (Carreira y
Silva, 2010). Las restricciones nancieras a las que se enfrentan estas empre-
sas reducen su capacidad de crecimiento y, debido al peso que tienen en los
sistemas productivos actuales, pueden suponer un obstáculo para superar
la situación económica real. Esta relación ha motivado la elaboración de es-
tudios para identicar los elementos determinantes en el acceso nanciero
de las pyme (Beck et al., 2011). Los resultados de dichos estudios destacan
la importancia del entorno en el que se ubica la empresa, lo cual condiciona
el desempeño de los agentes económicos y afecta las estructuras nancieras
de las pyme (Beck et al., 2006). En este contexto, la mayoría de los artículos
tienden a hacer comparaciones internacionales en las que suponen modelos
nancieros homogéneos dentro de los territorios nacionales. Esta supo-
sición puede estar fuera de la realidad debido a la alta dependencia de las
pyme respecto de las características regionales o locales del lugar donde se
ubican (Liu et al., 2013).
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