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IDEAS CON VALOR / Por una jubilación digna

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Vincent
AutorAlejandro Legorreta

"Si un negocio va bien, eventualmente el capital seguirá sus pasos" -Warren Buffett

La semana pasada, el Gobierno de México envió al Congreso una iniciativa para reformar la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro. La idea es que las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES) pasen de invertir en Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro (SIEFORES) a Fondos de Inversión Especializados en Fondos para el Retiro (FIEFORES), con el objetivo de que puedan diseñar mejores estrategias de inversión, invertir el ahorro en valores de oferta privada y diversificar sus portafolios para generar mejores rendimientos.

En principio, el espíritu de la iniciativa me parece acertado para el sistema de pensiones y el desarrollo del sistema financiero mexicano. Justo hace un par de semanas escribía en esta columna acerca de la importancia que tiene, para la economía de un país, la vinculación del ahorro con la inversión productiva, para así lograr que los mejores emprendimientos tengan acceso al capital y democratizar el acceso a retornos de inversión atractivos que fortalezcan el patrimonio de las familias; en pocas palabras: que los ahorradores y emprendedores se puedan encontrar. Y, justamente, la mayor parte del ahorro en México se encuentra en las AFORES, que representan 15% del PIB.

El diagnóstico es correcto. Una gran oportunidad que existe dentro de nuestro sistema de pensiones radica en la posibilidad de invertir más en empresas productivas. Hoy las AFORES invierten una proporción relativamente baja en el mercado de capitales doméstico. De los 3 billones 327 mil 785 millones de pesos que administran, el grueso de los recursos (51%) se invierte en bonos de Gobierno, de los cuales 25% son UDIBONOS (bonos indexados a la inflación); 13% en el mercado de capitales internacional; y sólo 6% se invierte en el mercado de capitales mexicano (9% si tomamos en cuenta las FIBRAs). Esta proporción contrasta con los datos de otros países. Por ejemplo, de acuerdo con un estudio de The Thinking Ahead Institute, Australia, Canadá, Japón, Países Bajos, Suiza, Reino Unido y Estados Unidos -los 7 países con los sistemas de pensiones más grandes del mundo- invierten en promedio 41% de sus activos en el mercado de capitales doméstico.

Una mayor...

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