Financiarización subordinada y emisión de títulos de deuda en América Latina: las experiencias de Argentina, México y Brasil
| Autor | Giovanni Villavicencio |
| Cargo | Estudiante de la maestría en Historia Internacional en el Centro de Investigación y Docencia Económicas (cide) |
| Páginas | 181-200 |
EL TRIMESTRE ECONÓMICO, vol. LXXXVIII (1), núm. 349, enero-marzo de 2021, pp. 181-200
181
* Artículo recibido el 23 de julio de 2019 y aceptado el 4 de agosto de 2020. Investigación realizada
en la Ciudad de México en 2019. Agradezco a la Dra. Monika Meireles por sus enseñanzas, que aparecen
reejadas en este trabajo. Los errores u omisiones son responsabilidad del autor.
** Giovanni Villavicencio, estudiante de la maestría en Historia Internacional en el Centro de Investigación
y Docencia Económicas () (correo electrónico: giovanni.villavicencio@alumnos.cide.edu).
doi: 10.20430/ete.v88i349.966
Financiarización subordinada
y emisión de títulos de deuda en América Latina:
las experiencias de Argentina,
México y Brasil*
Subordinate nancialization and debt
securitization in Latin America:
The experiences of Argentina,
Mexico and Brazil
Giovanni Villavicencio**
AbstrAct
This paper analyzes debt securitization in underdeveloped countries, using the case
of Argentina, Mexico, and Brazil. We argue that the three countries have had a
signicant increase in the issuance of debt securities. However, the nature of the
securities issued is different in each nation. In the case of Argentina, the increase in
international debt securities in circulation has to do with the issuance of govern-
ment securities. In Mexico, the increase is more related to the new nancing needs
of Mexican non-nancial corporations. While in Brazil, the increase in the issu-
ance of debt securities is due to a combination of both factors.
Keywords: nancialization; debt securities; underdeveloped economies. jel codes:
G15, G23, N26.
EL TRIMESTRE ECONÓMICO 349182
resumen
Este trabajo analiza la titulación de la deuda en los países subdesarrollados, en espe-
cíco, en Argentina, México y Brasil. Sostenemos que los tres países han tenido un
incremento signicativo en la emisión de títulos de deuda; sin embargo, la natu-
raleza de los valores emitidos es diferente en cada nación. En el caso de Argentina, el
aumento de los valores de deuda internacionales en circulación tiene que ver con la
emisión de títulos gubernamentales. En México, el incremento está más relacionado
con las nuevas necesidades de nanciamiento de las corporaciones no nancieras
mexicanas. Mientras tanto, en Brasil el incremento en la emisión de los títulos de
deuda se debe a una combinación de ambos factores.
Palabras clave: nanciarización; títulos de deuda; economías subdesarrolladas. Cla-
sicación jel: G15, G23, N26.
IntroduccIón
La titulación es una de las tendencias clave que conguran la nanciariza-
ción de la economía. En los últimos años, gobiernos y empresas no nan-
cieras han incrementado su participación en los mercados nancieros
internacionales mediante la emisión de títulos de deuda. En tal contexto, los
países de la periferia han estado a la vanguardia de estas recientes tendencias
nancieras globales; no obstante, a diferencia de los países del centro, que
cuentan con robustos complejos nancieros, los de las naciones subdesarro-
lladas se caracterizan por ser más pequeños, lo que ha provocado que las
empresas de la periferia busquen nanciamiento fuera de su país de origen.
Además, en contraste con las corporaciones no nancieras de las naciones
desarrolladas que se endeudan en su propia moneda, la deuda de los agentes
de la periferia suele estar denominada en monedas superiores —común-
mente dólares—, lo que ha creado nuevas formas de dependencia nanciera,
al recongurar lo que se entiende por subdesarrollo en la actualidad. Los
gobiernos, por su parte, recurren a la titulación de la deuda con la intención
de incrementar el volumen de reservas internacionales; tal tendencia es
una de las que principalmente conforman la nanciarización subordinada.
Este trabajo tiene como objetivo analizar la emisión de títulos de deuda
en los países subdesarrollados, en especíco, en Argentina, México y Brasil.
Para continuar leyendo
Solicita tu prueba