Cuidado con la volatilidad
| Autor | Manuel Guzmán M. |
| Cargo | Director de Administración de Portafolios y Estrategia de Inversión Intercam Grupo Financiero |
| Páginas | 73-73 |
PIB
México (Var. % anual)
Elaboración propia con información de INEGI.
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CONTADURÍA PÚBLICA ABRIL 2014
Panorama Financiero
Cuidado con la volatilidad
Manuel Guzmán M.
Director de Adminis tración de Portafolios y
Estrategia de Inversión
Intercam Grupo Financiero
Las cifra s dadas a conocer por el Inst ituto Nacional de Es tadística y Geo -
grafía (INEGI) en relac ión con el desempeño de la e conomía mexicana en
2013 y el entorno global que se vive en el mund o derivado del conflic to
en Ucrania, obligan a una prof unda reflexión sobre el crec imiento que
se puede esperar pa ra México. De acuerdo con el INEG I, el PIB del país
registró un avanc e de 0.7% anual en el cuarto trimes tre de 2013, con lo
cual la economía crec ió 1.1% durante todo el año. Esto último repre senta
una fuerte desa celeración de la economía m exicana respec to de los tres
años anteriores, c uando se empezó a dejar atrá s la recesión de 2009.
Lamentablement e, el débil desempeño de la economía en 2013 antici -
pa que 2014 no será tan positi vo como se esperaba. De hec ho, algunos
especialist as empiezan ya a corregir a la baja sus e xpectativas de c reci-
miento para este 2014, pudiénd ose encontrar inclu so proyecciones má s
cercanas a 2%. En ef ecto, si bien la economía est adounidense ha dado
claros signos de recup eración, lo que beneficiará el se ctor exportador
de nuestro país, e l motor doméstico tod avía permanecerá apaga do. Los
mayores impuestos imp actarán el ingre so disponible y esto, a su vez, e l
consumo domést ico.
La perspec tiva mejorará en la segunda par te del año, cuando los fac-
tores que contribuye ron a la fuerte desaceler ación de la economía en
2013 empiecen a desvanecer se de manera más evidente. La r eactiva-
ción de la economía deber á soportarse en t res condiciones fundamen -
tales: 1) que las export aciones manufacturera s a EE.UU., mantengan
un desempeño favor able; 2) que la demanda interna logre revertir la
tendencia obser vada en los últimos meses, y 3) que el Gobierno Fe -
deral ejerza de man era oportuna el gasto p úblico. Esto último será un
factor rele vante, toda vez que el Congres o aprobó incurrir en un mayor
déficit fisc al con el fin de inyectar un mayor dinamismo a la a ctividad
económica. La re ciente aprobación de reformas estructurales p odría
aumentar el potencial d e alza del PIB; sin embargo, para que esto s e
haga realidad y se obser ve un mayor flujo de inversi ón, se deberá avan-
zar en la implementació n de la regulación secundaria que es la que
definirá las reglas del juego.
Los retos para este 2014 son importante s, y ahora hay que sumarle
un entorno geopolíti co que podría entorpecer el aún endeble pr oceso
de recuperación d el mundo. El conflicto político y s ocial en Ucrania ha
escalado has ta convertirse en un polv orín, cuyas consecuenc ias son de
pronóstico res ervado ante la evidente volunt ad de Rusia de participar
en dicho conflic to. Ucrania es un país que hace f rontera con siete paí ses:
Rusia, Bielorrusia, Polonia, Esl ovaquia, Hungría, Rumania y Moldavia,
por el que atravies an 80% de los oleoduc tos que surten petróleo de
Rusia a Europa y que concentr a 25% del arsenal atómico de la antigua
Unión Soviética, c laramente no se tra ta de cualquier país. L o que está en
juego es la forma en la que se r esolverá la disput a entre quienes quieren
ser europeos, en el nor te de Ucrania, y los que quieren ser r usos y que
se concentran en el sur, princ ipalmente en la península de Crimea, un
bastión ruso. L a posibilidad de que se pudiera presentar un c onflicto
armado en esa región de l mundo es un elemento que inyect a una gran
incertidumbre. Aunqu e es difícil anticip ar un conflicto ent re Rusia y Occi-
dente, si llegara a crec er el problema se regis traría un impac to import an-
te sobre el desempeño d e los mercados financier os internacionales y, si
se prolongara, dañarí a el proceso de recuper ación económica.
Así las cosas, a ntes de hacer apuest as alegres sobre el dese mpeño de la
economía mexicana, habr á que aguardar el desenlace de a lgunos even-
tos como el de Ucrania. Por l o pronto, este combo de malas not icias ha
originado que la Bolsa de Val ores presente una caída de 10% en lo que
va del año. La prudenc ia parece ser una cualidad más que nec esaria en
estos momentos.
Hay que recordar que en 2009 l a economía de México regis tró una con-
tracción superio r a 6% como resultado del es tallido de la crisis econó mi-
ca y financiera en EE .UU., durante 2008. Después de es ta fuerte caída,
el país inició una etapa de c recimiento que duró tres años. En 2010, el
PIB aumentó 5.1%, en 2014 creció 4.0% y en 2012 lo hizo en 3.9%. Por
trimestres , se puede observar una fuer te caída en el dinamismo de la
economía. En el cuart o trimestre de 2010 el PIB aum entó 4.6%, en el pri-
mero de 2011 se expandió 4.2%, mientr as que en el cuarto t rimestre de
2013 se incrementó 3.3%. Por se ctores de ac tividad, en 2013 se obser vó
un desempeño positi vo del sector comercio que ac reció 2.8%, seguido
por los servic ios inmobiliarios que aumentaron 1.5%. En el lado nega -
tivo, la activi dad de la construcción observó una c ontracción de 4.5%
debido a la reestr uctura de la que est á siendo objeto la const rucción de
vivienda de interés s ocial. La caída del sec tor de la construc ción fue uno
de los elementos más impor tantes que explicó el p obre desempeño de
la economía en 2013.
Ventas, México (Índice 2008=100)
Elaboración propia con información de INEGI.
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