Análisis fundamental
| Autor | Fernando Rodríguez Aranday |
| Páginas | 23-44 |
El análisis fundamental es una t écnica de análisis que, para predecir las cot izaciones futuras de un valor, se basa
en un estudio minucioso de los estados nancieros de la empresa emisora, así como de sus expectativas futuras
de expansión y de capac idad de generación de benecios. Asimismo, se tr ata de estimar el valor intrínseco d e una
compañía para tratar de conseguir que su análisis descubra una futura revalorizac ión que empuje su cotización
al alza.1 Para elaborar el análisis bursátil , el analista emplea los métodos siguientes:
• Medición del crecimiento de las utilidades.
• Análisis fundamental por diferentes métodos.
vModelo de Gordon.
vModelo de análisis fundament al.
vModelo de Valuación de Acciones (MOVA).
• Rendimiento total esperado.
• Análisis de noticias relevantes de la organización.
• Otros estudios sobre la teor ía del valor intr ínseco.
2.1 Medición del crecimiento de las utilidades
Todo lo que deja de subir empieza a bajar. La medición del crecimiento de l as utilidades es una de las variables
más importante s a considerar en el análisis fundamental, pues no s indica el nivel de c recimiento de la empresa en
las utilidade s, éstas repercuten en el aumento de pago de dividendos y, por consecuenc ia, en el valor de la acción.
El crecimento trae implícito un incremento en la capacidad de la compañía y su competitividad.
Las tasas de crecimiento de las empresas se pueden calcular si se cuenta con las utilidades del año más
reciente y las utilidades histór icas, cuando se calcul a el crecimiento a cor to plazo sólo es necesario tener
el monto de las utilidades actuales y las del año pasado, cuando se calcula el crecimiento a largo plazo es
necesario tener las utilidades actuales y las utilidades de dos o más años.
1 Mochón Morc illo, Fco. y cols., Diccionar io de términos nancieros y de invers ión, 2ª. ed., p. 502.
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2.1.1 Crecimiento a corto plazo
Para calcular el crecimiento a corto plazo se usa la fórmula siguiente:
Donde:
Ca = Crecimiento anual
VP = Valor del ejercicio más reciente
VH = Valor histórico (ejercicio base)
Por ejemplo:
Utilidad de 2018 = 7,772,821
Utilidad de 2017 = 7,494,218
Número de años = 1
, el crecimiento anual f ue de 3.7175%
2.1.2 Crecimiento a largo plazo
Para calcular el crecimiento a largo plazo se usa la fórmula siguiente:
Donde:
CLP = Crecimiento a largo plazo
VP = Valor del ejercicio más reciente
VH = Valor histórico (ejercicio base)
1/N = Número de años transcurr idos
Por ejemplo:
Utilidad de 2018 = 7,772,821
Utilidad de 2012 = 7,494,218
Número de años = 6
, tiene un crecimiento promedio por año de 0.61%
2.2 El modelo de Gordon
El modelo de crecimiento de Gordon es un método par a valorar el prec io de la acción de una empresa, utilizando
para ello un crec imiento constante y descontando el valor de los dividendos futuros al día de hoy. Muchas veces
se conoce por su nombre en inglés, modelo Gordon Growth.
Análisis bursátil • Metodología y práctica
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