Tasas de interés y desaceleración económica
| Autor | Hilario Barcelata Chávez |
| Páginas | 156-156 |
La Economía Mexicana. Crisis y reforma.
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Hilario Barcelata Chávez
156
TASAS DE INTERÉS Y DESACELERACIÓN ECONÓMICA 1993
Según las estimaciones de los estrategas gubernamentales, para este año y el próximo
la economía nacional debería estar creciendo a una tasa del 6 por ciento anual. Por
desgracia esto no sucede ni sucederá el año que viene. La razón es muy sencilla: no
existen las condiciones para un despegue de tal magnitud. A pesar de que hace dos
años se alcanzaron tasas de crecimiento de hasta el 4 por ciento, ese dinamismo se ha
perdido. Un poco involuntariamente, otro poco intencionalmente. A partir del año
pasado la economía entró en un proceso que el gobierno llamó “desaceleración” y los
menos optimistas “recesión”. Como quiera que se le llame, lo cierto es que el acelerado
ritmo de crecimiento puso en riesgo el control sobre variables económicas de cuya
estabilidad depende la estabilidad del país en su conjunto.
En buena medida el proceso de desaceleración” ha sido impulsado por las autoridades
monetarias a través del control de la liquidez, el crédito y la demanda. en este sentido
ha jugado un papel fundamental el manejo de las tasas de interés y las restricciones
para conseguir créditos. Justamente es una de las razones por las cuales se espera
que la economía no pueda crecer por encima de 2.5 por ciento este año por el elevado
costo del dinero. Es decir, las tasas de interés se mantendrán durante todo el año a
niveles que desestimularán la inversión y los gastos en consumo personal. Esto, dicho
así, puede parecer un contrasentido, si lo que necesita el país es, precisamente más
inversiones para crecer. Sin embargo, el crecimiento no se puede dar sobre bases
inestables o de plano ficticias. Lo que en realidad sucede es que el ahorro (tanto
interno como externo) captado dentro del país, es insuficiente para sostener un
crecimiento de la economía. Esto revela un problema estructural a nivel interno. La
inmadurez económica del país para generar recursos suficientes para auto regenerar el
crecimiento. Pero también revela la insuficiencia de los recursos que han llegado del
exterior para financiar el crecimiento. Esto, a pesar de que las cifras de captación de
ahorro externo en los últimos años no tiene precedente. Lo anterior resulta
preocupante por dos razones. Primero, al ser insuficiente el ahorro interno para
financiar la inversión, el crecimiento pasa a depender de manera importante del ahorro
interno. Segundo, si hasta el momento los amplios flujos de ahorro externo que han
llegado al país no han sido suficientes para generar un proceso sostenido de
crecimiento (cuanto más se necesita y a qué precio habrá de conseguirse). Para poder
seguir captando ahorro (externo e interno) es preciso mantener niveles de tasa de
interés real positivos y por encima de los niveles internacionales. Esto significa que las
tasas de interés nominales internas se mantendrán a su nivel o al alza en todo lo que
resta del año. Ello atraerá capitales, estimulará el ahorro interno y, de paso, mantendrá
sin “sobrecalentamientos” la economía del país. Sobrecalentamientos que se
manifiestan en el crecimiento excesivo de los precios y mayores desbalances en los
déficits del sector externo. La búsqueda del equilibrio y la estabilidad propician que la
economía muestre este irregular dinamismo que a simple vista no se entiende. Otros
medios podrían ser usados para manejar la economía con menos sacrificios. Sobre
todo en esta época en que se requieren más empleos más demanda e inversión. Pero
la fórmula keynesiana todavía sigue guardada como un castigo de la historia. La
pregunta que ya podemos irnos haciendo es: ¿las elecciones presidenciales obligarán
a recurrir a esas fórmulas con el fin de asegurar algunos millones de votos? La
demanda clave a satisfacer antes y después de las elecciones será más empleo y más
salarios. Saque usted sus conclusiones.
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