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Rodolfo Navarrete Vargas / Implicaciones de la mayor inflación

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Vincent
AutorRodolfo Navarrete Vargas

La inflación de la primera mitad de enero sorprendió al mercado pese a que era ampliamente esperado que iba a ser alta.

Alcanzó el 1.51 por ciento, cuando el promedio de las expectativas la ubicaba en 1.13 por ciento, según la encuesta de Banamex. En términos anuales pasó de 3.36 por ciento, en la segunda quincena de diciembre del año pasado, a 4.78 por ciento, y como se esperaba fue el reflejo principalmente del aumento de los precios y tarifas públicas, del traspaso de la depreciación del tipo de cambio a los precios de los productos finales; y, en sentido contrario, de la caída en los precios de productos agropecuarios.

La primera implicación de este resultado es que tanto la autoridad como la amplia mayoría de economistas se vean obligados a revisar al alza sus proyecciones inflacionarias para este y, muy probablemente, los próximos años.

De acuerdo a los resultados de la encuesta de expectativas a los economistas del sector privado del 20 de enero, el promedio de los entrevistados estimaba que la inflación cerraría el año sobre 4.93 por ciento. En vista de que el error de predicción de la inflación de la primera mitad de enero de 2017 fue de 38 puntos base, cabría esperar que las expectativas de 2017 aumenten más o menos entre 20 o 25 puntos base, por lo que la inflación estimada para el cierre del año pasaría de 4.93 a 5.20 por ciento. Por lo que se refiere a las expectativas de mediano plazo (próximos 4 años), es probable que también se muevan, aunque de manera más lenta que la anterior. Tal vez lo hagan entre 5 a 10 puntos base, hacia 3.70 o 3.75 por ciento como promedio para los próximos cuatro años.

El Banco de México también tendrá que cambiar sus estimaciones. De acuerdo a la última presentación del gobernador del Banxico, proyectaba para el cierre del año una inflación de alrededor de 5.0 por ciento, por lo que también tendrá que moverla hacia el 5.20 por ciento mencionado anteriormente.

Una segunda implicación tiene que ver con la...

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