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JAQUE MATE / Buey y carreta

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Vincent
AutorSergio Sarmiento

"No pongas la carreta delante de los bueyes".

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El problema es que pusieron el buey detrás de la carreta. O quizá metieron al buey a conducir la carreta. El hecho es que al decretar una quita de 50 por ciento en la deuda soberana de Grecia, los gobiernos europeos sembraron las semillas de una nueva crisis que se reflejará en los bancos de la región.

La Canciller alemana, Angela Merkel, y el Presidente de Francia, Nicolas Sarkozy, lograron un acuerdo con otros líderes europeos el 27 de octubre para otorgar una quita de 50 por ciento a la deuda soberana de Grecia, que asciende a 350 mil millones de euros o 162 por ciento de su Producto Interno Bruto. Dijeron que ésa sería la única quita de deuda soberana que avalarían y declararon el fin de la crisis. Pero el problema no ha terminado.

Un ex Secretario de Hacienda de México me dice que, al decretar la quita en la deuda de Grecia antes de sanear a la banca, los gobiernos de Europa están generando ya la siguiente crisis. Al poner la carreta delante del buey, el rescate de la banca se dificulta porque ya nadie sabe cuánto vale la cartera de bonos soberanos de los bancos.

Los bancos saben ya que perderán el 50 por ciento del valor de la deuda griega. Los gobiernos les han prometido que ya no habrá quitas en los bonos de Italia, Portugal o España, pero eso mismo les ofrecieron en el caso de Grecia. Los bonos soberanos de esos países se convierten así en activos de dudoso valor. En caso de un rescate, nadie sabe cuánto valdrán.

Cuando estalló la crisis de la deuda mexicana en 1982, la banca estadounidense se encontraba también en problemas y habría sido muy afectada por una quita de la deuda del Gobierno mexicano que, sin embargo, se veía inevitable en el largo plazo. La decisión que adoptó entonces James Baker, Secretario del Tesoro de Estados Unidos, fue solamente reestructurar la deuda mexicana, sin otorgar una quita, mientras buscaba sanear a la banca de su País. En ese periodo, de hecho, llevó a cabo el rescate de las cajas de ahorro, las savings and loans associations, que estaban quebradas.

Sólo cuando concluyó este proceso se llevó a cabo el rescate de México. Ya con Nicholas...

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