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EN EL DINERO / El dólar y la Fed

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Vincent
AutorJoel Martínez

El precio del dólar subió en el País -por obvias razones-, cuando el Banco de México bajó su tasa de referencia (viernes 6 de junio pasado).

Y digo "obvio" porque reducir de 3.5 a 3 por ciento su tasa de referencia implica que hay un diferencial mucho menor entre los rendimientos de México y Estados Unidos.

Un "forward" o un futuro de monedas es sólo un diferencial de las tasas de dos países.

Al bajar tan fuerte sus tasas de corto plazo, México hace que los precios del dólar futuro en este mercado sean muy bajos, inhibiendo muchas apuestas a favor del peso o, de plano, que muchos exportadores ya no vendan futuros del dólar y se esperen al día que necesiten el dinero en pesos para cambiar sus divisas.

Técnicamente, hay en el corto plazo una menor oferta de la divisa verde y entonces el tipo de cambio se hace más caro.

Esto explica que el 5 de junio el dólar a la venta al mayoreo o interbancario se ubicaba en 12.88 pesos y con una fuerte tendencia a la baja, pero una vez que Banxico ajustó su tasa a 3, el tipo de cambio saltó.

Es más, el tipo de cambio a la venta llegó a subir hasta 13.05 pesos por dólar el 10 de junio, para volver a bajarse a 12.96 el 12 de ese mismo mes.

Hasta ahí todo parecía normal, un efecto de menores tasas locales que achica de manera temporal la oferta de dólares. Pero... obviamente esto en el mediano plazo cambia y las menores tasas no inhiben la entrada de Inversión Extranjera Directa (IED) y financiera al País.

Según la balanza de pagos, en el primer trimestre del 2014 entraron 5 mil 821 millones de dólares de IED y 12 mil 584 millones por inversión financiera.

Según este balance, publicado por Banxico en el primer cuarto del año, entraron 4 mil 503 millones de dólares a mercado de dinero y 5 mil 554 por valores que emitieron las empresas en el exterior.

Esta tendencia estructural no se ha modificado en el segundo trimestre (abril-junio) y no se inhibe por bajar las tasas de corto plazo.

Según datos del Banco de México, entre abril, mayo y mediados de junio, los extranjeros han comprado bonos con tasas en pesos llamados "M" por 52 mil 421 millones de pesos (4 mil 32 millones de dólares).

¿Qué hizo subir al dólar del...

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