Métodos estáticos y dinámicos para evaluar inversiones

La evaluación de inversiones puede efectuarse usando métodos dinámicos, que son calculados tomando como base el principio del valor del dinero en el tiempo y por otro lado mediante métodos estáticos que no se apoyan en este principio financiero. Sin embargo, para la toma de decisiones efectivas los métodos preferidos por excelencia son los métodos dinámicos.

Comprender la importancia de los métodos estáticos y dinámicos para evaluar y decidir inversiones financieras.

La planeación puede darse desde un enfoque operativo a través de la elaboración de los presupuestos de operación y desde un enfoque de proyectos a través de la planeación de gastos de capital o presupuestos de capital. En este capítulo se tratará acerca de las técnicas de presupuesto de capital.

Un presupuesto de capital es un plan que detalla los flujos proyectados de entrada y de salida de efectivo durante algún periodo futuro. De este modo, el presupuesto de capital designa los gastos planeados de la empresa en activos fijos. El presupuesto de capital consiste en tomar las decisiones de planeación a largo plazo para las inversiones en proyectos especiales. Es una herramienta de toma de decisiones y de control que se enfoca primariamente en proyectos o programas que se extienden por varios años.

El presupuesto de capital es importante para el éxito futuro de la empresa. También es un tema conceptualmente difícil y complejo. Como se podrá ver más adelante en este capítulo, el presupuesto de capital óptimo (el nivel de inversiones que maximiza el valor presente de la empresa) se determina simultáneamente por la interacción de las fuerzas de la oferta y de la demanda en condiciones de incertidumbre. Con el término fuerzas de la oferta se refiere a la oferta de capital para la empresa, o su programa de costo de capital. Las fuerzas de la demanda se relacionan con las oportunidades de inversión abiertas para la empresa, y esta a su vez se mide por la corriente de ingresos propiciada por una decisión de inversión.

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Describiremos las seis etapas en el presupuesto de capital:

1. Etapa de identificación. Busca distinguir qué tipos de proyectos de gasto de capital son necesarios para cumplir con los objetivos de la empresa. Por ejemplo, el objetivo de aumentar los ingresos puede ser promovido por proyectos que desarrollen nuevos productos, nuevos clientes o nuevos mercados. Por otro lado, el objetivo de reducir costos puede ser promovido por proyectos que mejoren la productividad y la eficiencia. Identificar en qué tipos de capital invertir es, principalmente, el gerente de línea y debe estar ligado con los objetivos y estrategia de la empresa.

2. Etapa de búsqueda. Implica explorar las inversiones alternativas de capital que lograrán los objetivos de la empresa.

3. Etapa de adquisición de información. Busca considerar los costos y los beneficios esperados de las inversiones alternativas de capital. Estos costos y beneficios pueden ser cuantitativos y cualitativos.

4. Etapa de selección. Busca escoger proyectos para implantarlos. Las empresas eligen proyectos cuyos beneficios esperados excedan a los costos anticipados en las mayores cantidades. El análisis cuantitativo incluye solamente costos esperados y beneficios expresados en términos financieros.

5. Etapa de financiamiento. Busca obtener el fondeo para el proyecto. Los recursos de financiamiento incluyen el efectivo generado internamente (dentro de la empresa) y los mercados de capital (instrumentos de capital y deuda).

6. Etapa de implementación y control. Cuando el proyecto es implementado acorde con los objetivos planteados. La empresa debe evaluar si las inversiones de capital se están realizando como fue programado y que estén dentro del presupuesto.

El rendimiento requerido es el rendimiento mínimo que se necesita ganar para que se esté dispuesto a hacer una inversión. Se trata del rendimiento que refleja con exactitud el riesgo de los flujos de efectivo futuros esperados. En el presupuesto de capital, el rendimiento requerido tiene varios nombres diferentes. El término más ampliamente utilizado es el costo de capital. Otros nombres son la tasa de umbral, tasa de rendimiento mínima, tasa esperada, tasa de descuento apropiada, o simplemente la tasa de descuento.

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Por lo tanto, el costo de capital o costo de oportunidad del capital es aquella mínima tasa de rendimiento que permite a la empresa hacer frente al costo de los recursos financieros necesarios para acometer la inversión; pues de otra forma nadie estaría dispuesto a suscribir sus obligaciones o sus acciones.

Dentro de los métodos más usados para evaluar inversiones, existen dos métodos:

• Métodos estáticos

• Métodos dinámicos

Ambos métodos son complementarios y muestran resultados que pueden ayudar a tomar una mejor decisión. La diferencia entre uno y otro estriba en la consideración que se da al valor del dinero a través del tiempo. Los métodos dinámicos son por excelencia los métodos sobre los que se toman las decisiones de inversión y financiamiento ya que reflejan de una manera racional los principios sobre los que están fundamentadas las finanzas.

El plazo de recuperación simple o payback simple

El plazo de recuperación simple es un método de presupuesto de capital de tipo estático, debido a que no tiene en cuenta el momento del tiempo en el que vencen sus flujos de caja. Se define como el tiempo en que tarda en recuperar el desembolso inicial realizado en una inversión.

Según este método de evaluación, los proyectos o programas de inversión se...