Futuros y forwards
| Autor | Carlos Montero Moreno |
| Páginas | 31-63 |
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS EN MEXICO 31
CAPITULO II
FUTUROS Y FORWARDS
1. ¿QUE ES UN CONTRATO DE FUTUROS?
Un contrato de futuros es un acuerdo mutuo que se establece
entre dos contrapartes para realizar la compra o venta de un activo
financiero, obligándose ambas a ejercer las cantidades y precio es-
tipulados en el mismo para una fecha futura.
El contrato de futuro se establece y comercializa dentro de un
mercado bursátil organizado, que para el caso mexicano es el Mex-
Der y como se mostrará más adelante, existen actualmente catorce
instrumentos de futuros listados en esta bolsa de derivados.
2. ¿QUE ES UN CONTRATO FORWARD?
El contrato forward se define de manera similar al futuro en el
sentido de que también es un acuerdo entre las partes contratan-
tes para llevar a cabo la compra o venta de un activo financiero,
obligándose ambas a ejercer en una fecha futura tanto cantidad y
precio previamente pactados en dicho contrato.
La diferencia con el contrato de futuro estriba en que el forward
se comercializa en un mercado extrabursátil, mejor conocido OTC
(Over the counter).
Para apreciar mejor las diferencias entre un contrato de futuro y
un forward, en el apartado siguiente se muestran las características
de ambos.
3. DIFERENCIAS ENTRE UN FUTURO Y UN FORWARD
Aunque en esencia los contratos adelantados se definen de ma-
nera similar, existen varias diferencias de fondo que los hacen dis-
tintos, lo cual queda de manifiesto en el cuadro siguiente:
EDICIONES FISCALES ISEF 32
Cuadro 2.1. Diferencias entre un Futuro y un Forward
CONCEPTO FUTURO FORWARD
Características
del contrato Contrato estandarizado
que se maneja en un mer-
cado bursátil organizado.
Contrato privado (a la
medida de las necesida-
des del cliente). Gene-
ralmente se negocian en
un mercado extrabursátil
que se conoce como
OTC.
Vencimiento Fechas estandarizadas de
acuerdo a las reglas de
operación de la Bolsa
de Opciones y Futuros, ge-
neralmente se manejan de
acuerdo a ciclos trimestra-
les.
Fecha pactada de acuer-
do a las necesidades del
contratante.
Pérdidas y
ganancias Se calculan y saldan dia-
riamente. Se calculan y realizan al
vencimiento del contra-
to.
Márgenes Para dar certidumbre al
mercado se constituyen
tres márgenes*:
No se constituyen már-
genes.
• Inicial.
• Excedente.
•Mantenimiento o liqui-
dación extraordinaria.
Seguridad Mayor, por las caracte-
rísticas del contrato y las
reglas de operación del
mercado bursátil en el que
actúa.
Menor, por las caracterís-
ticas del propio contrato.
Riesgo Controlado, en el sentido
de que la Bolsa de Opcio-
nes y Futuros y la Cáma-
ra de Compensación dan
confianza en las operacio-
nes que se realizan y los
actores participantes en
el proceso asumirán sus
responsabilidades por las
pérdidas o ganancias que
se generen.
Alto, y esto se debe a la
volatilidad a que está ex-
puesto el subyacente.
* La definición de los márgenes se trató en el apartado 3 del capítulo I de este libro.
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS EN MEXICO 33
4. EL MERCADO DE FUTUROS EN MEXICO
Como se mencionó en el apartado 1.3 de este libro, el mercado
de los futuros en México no va más allá de una década, pero a pe-
sar de su reciente historia se observa una evolución favorable sobre
el conocimiento y aceptación de los mismos.
Para reforzar el argumento anteriormente expuesto, a continua-
ción se muestra en el cuadro 2.1 el volumen y montos de operación
negociados con futuros en el MexDer.
La información presentada corresponde al mes de abril de 2014,
registrándose un importe cercano a 1,054 miles de millones de pe-
sos para este mercado de futuros.
Lo anterior representa un incremento del 76% respecto a los 600
mil millones de pesos que se registraron en febrero de 2011, debido
a que es un mercado muy dinámico, seguramente el lector podrá
comparar estas cifras con la realidad que refleje el mercado de de-
rivados al momento que esté leyendo estas páginas.
Cuadro 2.2. Volumen y Montos de Futuros
Operados en el MexDer
(Cifras acumuladas a abril de 2014)
CONTRATO VOLUMEN
OPERADO IMPORTE
OPERADO*
Futuro de tipo de cambio (Dólar
de USA) 4,767,827 630,266,357.1
Futuro de tipo de cambio (Euro) 26,760 4,878,904.6
Futuro del Indice de Precios y Co-
tizaciones (IPyC) 291,908 116,761,559,4
Futuro de CETE 91 días 42,000 4,163,696,8
Futuro de TIIE 28 días 2,591,688 258,369,702.7
Futuro Swap 10 años (Entrega-
ble) 800 800,000.0
Futuro Swap 2 años (Entregable) 0 0.0
Futuro de BONO de 3 años (M3) 157,600 15,950,312.5
Futuro de BONO de 5 años (M5) 0 0.0
Futuro de BONO de 10 años
(M10) 52,411 4,731.763.0
Futuro de BONO de 20 años
(M20) 123,725 9,973,717.2
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