Competencia en el sector bancario chileno. Una aproximación dinámica

AutorYarela Flores - David Watts
CargoPontificia Universidad Católica de Chile - Pontificia Universidad Católica de Chile y The University of Wisconsin Madison
Páginas865-903
865
COMPETENCIA EN EL SECTOR BANCARIO
CHILENO
Una aproximación dinámica*
Yarela Flores y David Watts**
RESUMEN
La América Latina enfrenta una creciente concentración de la propiedad en el sec-
tor bancario, situación que preocupa a la población y los medios por su eventual
efecto en la competencia, en el acceso a crédito a tasas competitivas, así como en el
desarrollo económico y social. Este artículo realiza una breve revisión de la biblio-
grafía de la competencia bancaria latinoamericana, para luego estudiar el poder de
mercado en el mercado bancario chileno. Utilizando una novedosa reformulación
dinámica del modelo estático del parámetro de comportamiento, concluimos que
las relaciones intertemporales en la oferta y la demanda de crédito son muy im-
portantes, por lo que el uso de modelos estáticos para medir la competencia sería
inadecuado y entregaría parámetros sesgados. Finalmente, se estima que los bancos
chilenos ejercen un poder de mercado signicativo, particularmente en el largo
plazo, similar a un equilibrio de Cournot simétrico de 40 bancos, como se tenía a
principios de los años noventa del siglo pasado.
* Palabras clave: poder de mercado, método del parámetro de comportamiento, industria bancaria,
modelo de corrección de errores, cointegración, concentración, competencia, variación conjetural. Cla-
sicación JEL: L1, L13, L11, G21, C32, E44, C1 [artículo recibido el 16 de mayo y aceptado el 28 de
octubre de 2011]. Los autores agradecen el apoyo de José Carlos Tello, Danilo Jara y Bill Provencher.
Además agradecen el apoyo económico de CONICYT y del proyecto FONDECYT 1110527.
** Y. Flores, Ponticia Un iversidad Católica de Chile y Un iversidad Arturo Prat. D. Watts, Pon-
ticia Universidad Católica de Chile y The University of Wisconsin-M adison (correo electrónico:
dwatts@ing.puc.cl).
EL TRIMESTR E ECONÓMICO, vol. LXXIX (4), núm. 316 , octubre-diciem bre de 2012, pp. 86 5-903
EL TRIMESTR E ECONÓMICO
866
ABSTRACT
Latin America faces a growing concentration of banking markets, situation that
worries both the public and the media for its potential impact on competition, ac-
cess to credit at competitive rates, and thus the potential impact on its economic
and social development. This paper provides a brief literature review of banking
competition in Latin American, and then assesses market power in the Chilean
banking market. Using a novel dynamic reformulation of the static conduct pa-
rameter model, we conclude that intertemporal relationships in the supply and
demand for credit are very important, so that the use of static models to measure
competition would be misleading, delivering biased parameters’ estimates. Finally,
it is estimated that Chilean banks exert signicant market power, especially in the
long run, similar to a symmetric Cournot equilibrium of 40 banks, as the market
had in the early 90’s.
INTRODUCCIÓN
La preocupación por las grandes utilidades y mayores rentabilidades de
industrias con altos índices de concentración de la propiedad ha sido
una constante desde hace varios decenios. En la América Latina, las “exce-
sivas” rentas de las industrias más concentradas destacan en varios países.
En el caso de Argentina la presidencia1 incluso atribuyó a la concentración
responsabilidades de orden inacionario.
En Chile también existen varios sectores que se destacan por sus altas
utilidades y rentabilidades. En términos de utilidades totales, las empresas
mineras, eléctricas, los bancos, la gran industria, las grandes empresas al
menudeo (retail), los fondos de pensiones y las empresas de telecomunica-
ciones producen la mayor parte de las utilidades del país. Son estos mismos
rubros los que presentan las más altas rentabilidades, medida en sus diversas
formas. Todos estos sectores están caracterizados por alta concentración de
la propiedad, lo que da pie a la preocupación de la opinión pública y llama la
atención de los medios. Se debe aclarar, sin embargo, que esta preocupación
por la relación entre rendimientos y concentración ya está instalada en la
bibliografía económica desde los años cincuenta (Bain, 1951) y su relación
directa carece de sustento teórico y empírico.
1 Honorable Presidente de la República Argentina, Cristina Fernández, mediante cadena nacional,
día 1 de diciembre de 2010.
COMPETENCIA EN EL SECTOR BA NCARIO CHILENO 867
En los decenios recientes se ha observado una reducción importante del
número de empresas presentes en diversas industrias en el mundo y la Amé-
rica Latina, lo que profundiza la concentración de la propiedad. La industria
bancaria ha sido una de ellas y Chile no ha estado ajeno a esta corriente, que
tiende a la formación de grandes conglomerados nancieros, muchas veces
internacionales (Levy Yeyati et al, 2007; Vives, 2001). Estos conglomerados
han tomado crecientes posiciones en la América Latina. En el sector banca-
rio, México ha sido uno de los destinos preferidos por grupos como BBVA,
Santander, HSBC y Citigroup, por las altas utilidades logradas y el creciente
potencial de negocios y de bancarización de las economías latinoamerica-
nas. En varios países de la América Latina se observa esta tendencia con
gran preocupación, pues una baja competencia en el sector bancario podría
tener efectos nefastos para sus economías en desarrollo.
Un funcionamiento “sano” del mercado nanciero es un factor clave
para el crecimiento y desarrollo económicos y, por tanto, es una preocupa-
ción fundamental de los gobiernos de los países en desarrollo. Uno de los
papeles fundamentales del sistema nanciero, y principalmente de la banca,
es promover la eciencia económica que se logra con los mayores grados de
intermediación de la banca, es decir, la promoción de fondos desde agentes
sin uso productivo de sus excedentes a agentes productivos. Una mayor
profundización nanciera implica menores restricciones al crédito a peque-
ñas y medianas empresas, de manera que se puedan desarrollar proyectos
de inversión pagando tasas de interés que tengan información adecuada de
los riesgos y costos implicados. Cabe destacar que las pequeñas y medianas
empresas son clave como motor del empleo, calicación y desarrollo econó-
mico local, lo que hace aún más crítica la necesidad de contar con un sector
bancario sano que le proporcione recursos nancieros para desarrollarse.
En Chile la cantidad total de bancos e instituciones nancieras se ha re-
ducido 40% en los pasados 20 años, quedando hoy día sólo 25 de ellos, de-
bido principalmente a un proceso de consolidación, en el que los bancos
más pequeños han sido absorbidos por los más grandes. Esta creciente con-
centración de la industria puede observarse con un notorio aumento de los
índices de concentración C4 y Herndahl-Hirschman (HHI), sobre todo en
1997 y 2002.2 Desde este último año en adelante los cuatro bancos de ma-
yor tamaño suman más de 65% de la participación del mercado en términos
2 En 1987 existían en Chile 41 instituciones nanciera (bancos comerciales, de fomento y nancie-
ras), con índices C4 y HHI de colocaciones de 48.9% y 850. Un decenio después la cantidad de institucio-

Para continuar leyendo

Solicita tu prueba

VLEX utiliza cookies de inicio de sesión para aportarte una mejor experiencia de navegación. Si haces click en 'Aceptar' o continúas navegando por esta web consideramos que aceptas nuestra política de cookies. ACEPTAR